摩根士丹利（Morgan Stanley）与WatchCharts合作发布的最新报告显示，瑞士奢侈手表的二级市场价格正继续下跌。
该报告研究了多个关键的行业指标，包括定价趋势、库存水平和存货周转。无疑该报告为钟表投资者和爱好者提供了数据和洞察，帮助他们判断该行业在 2022年3月投机泡沫破灭后是否已经触底。
截至2024年第二季度，瑞士奢侈钟表二级市场季度价格环比下降2.1%。这是自2022年第二季度以来腕表价格连续第九个季度的下跌。WatchCharts整体市场指数的年度表现为-9.4%，其中劳力士市场指数下跌7.1%，百达翡丽市场指数下跌10.6%，爱彼腕表的市场指数则下跌12.4%。
可以说，瑞士高端腕表二级市场的下跌是普遍性的，几乎影响到所有品牌。值得注意的是，其中市场均价超过3000美元的品牌在2024年第二季度均未出现积极表现。这种大范围的疲软凸显了奢侈钟表品牌所面临的严峻市场形势。
以手表集团来看，LVMH旗下腕表品牌在2024年第二季度的表现逊于整体市场，价格显著下跌3.6%。历峰集团（Richemont）旗下品牌在年初也面临大幅下跌。劳力士二手手表的市场投机也有减少的迹象，这将会缓解一级市场的猛烈需求。
尤其是劳力士灰色市场库存在减少，特定款式的等待时间缩短，表明投机性购买劳力士正在减少。据估计，2024年劳力士潜航者系列在专柜的等待时间为68天，而2023年同款则为105 天。劳力士GMT-Master II的等待时间则缩短了一半，从2022年底的180天减少到今年的90天。
自2024年4月以来，该报告中跟踪的所有九个瑞士奢侈品牌的保值率都出现了连续下降。保值率下降的主要原因是二级市场价格持续下跌，影响了这些奢侈腕表的认知价值。
在2024年7月，劳力士手表的平均交易价格比零售价高出19.6%，而在2024 年4月则高出21.4%。根据百达翡丽当前生产的90个型号来看，该品牌的平均成交价比零售价高出30.7%，而2024年4月的该数据为33.3%。此外，摩根士丹利对爱彼87个现产表款的分析显示，该品牌的平均成交价比零售价高出10.9%，而2024年4月该数据为14.9%。
三大品牌市场格局会有变？
摩根士丹利表示，如果保值率高的品牌能够逐步满足一级市场的需求，那么 “从长远来看，预计绝大多数表款在二级市场上的交易价格接近或低于零售价可能并非不合理”。例如，劳力士已宣布将于2025年开始运营一家新工厂。目前，三大品牌（劳力士、百达翡丽和爱彼）生产的表款中有50%以上的真实交易价格高于建议零售价，这种转变对于这些备受青睐的品牌来说意义重大。
三大品牌在二级市场上的现有存货总值仍明显高于2021年。这种持续的供过于求表明，市场仍在应对2022年3月开启的这波投机泡沫破灭的后遗症。摩根士丹利注意到，自今年年初以来，劳力士灰色市场存货量明显减少。灰色市场指的是任何在二级市场上挂牌出售的全新劳力士现产手表。今年二手状态劳力士手表的上市量和总供应量稳步增长，估计比2021年第一季度高出 350%以上。
三大品牌的存货周转率仍明显低于2021年的水平。劳力士和百达翡丽的这一趋势逐年恶化，表明手表在二级市场上的销售时间拉得更长了。2024年上半年，劳力士二手名表的平均销售时间为67天，而2021年仅为18 天。其他著名品牌的库存时间中位数甚至更高，百达翡丽从67天上升到173天，爱彼从46天上升到166天。
劳力士CPO计划的进一步影响
劳力士“认证二手”（Certified Pre-Owned）计划于2022年底推出，目前仍在继续扩大阶段。截至2024年7月，全球至少有61家劳力士授权零售商提供了约5,500个有效销售表款。这一扩张表明，劳力士正在采取战略举措，使二手市场集群化并占据更多市场份额，同时为其手表提供可控的转售环境。摩根士丹利估计，整个二手市场规模约为250亿美元，而劳力士一家就占44%的市场份额。
这无疑表明劳力士的地位，以及CPO计划的可能影响将十分广大。即便当前劳力士CPO库存总价值估计仅为1.25亿美元，约占整个二级市场的1%。
还有一个关键词CPO溢价：是指劳力士CPO零售商出售的手表比非劳力士CPO经销商出售的相同手表贵多少。溢价不稳定，因经销商和型号而异，但通常在20%至40%之间。
令人失望的销售报告
斯沃琪集团（Swatch Group）最近公布的业绩表明，钟表行业的麻烦还没有结束。由于在中国大陆、香港和澳门面临一些市场挑战，斯沃琪集团2024年上半年的全球销售额下降了10.7%，降至34亿瑞士法郎。受此消息影响，斯沃琪集团股价下跌10%。
奢侈品巨头历峰集团今年在7月16日发布的季度销售报告中也提到了大中华市场的类似问题。虽然本季度集团总体销售额持平，但来自大中华区域的收入却下降了27%。其中占历峰集团销售额约17%的制表部门的情况要糟糕得多：与上一季度相比，其收入下降了 13%。
业内最大的几家公司最近的最新销售情况也不容乐观。虽然瑞士奢侈钟表的二级市场出现了放缓下滑的迹象，但仍未稳定下来。鉴于二级市场价值呈下降趋势、一级市场价格则还在上涨、市场投机行为减少、保值性恶化、存货周转率低以及存货年限达到历史高位，二级市场的价格似乎不太可能在短期内稳定下来。
这种不稳定性表明，二手市场的买家可能会谨慎行事，零售商可能会面临长期的库存挑战，消费者可能会遇到购买后保值率较低的问题。
（转自：闻基有道）
